Straddle com Balanceamento Dinâmico: como ganhar na alta e na baixa do mercado
Publicado em 17/11/2023
Por Leo Dutra
O Straddle com Balanceamento Dinâmico é uma estratégia com opções que podemos utilizar quando mercado está muito volátil.
Dessa forma, conseguimos garantir ganhos tanto na alta quanto na baixa do mercado.
Como funciona o Straddle?
No Straddle, fazemos uma compra de PUT e uma compra de CALL, ambas OTM, isso é, no dinheiro.
Veja esse exemplo com BOVA11, cotado a R$ 115,67.
Nesse caso, vamos comprar uma PUT e uma CALL, ambas no strike R$ 115.
Montando essa estratégia, ganhamos não só se o mercado subir ou descer, mas também com o aumento da volatilidade implícita.
A melhor forma de montar essa estrutura é zerando o componente direcional da operação, ou seja, buscando um delta igual a 0.
Na posição montada para BOVA11, por exemplo, nosso delta é 25. Isso significa que se o mercado subir R$ 1, eu ganho R$ 25, e se ele cair R$ 1, eu perco R$ 25.
Vamos fazer um ajuste de forma a zerar o nosso delta, adicionando realizando a compra de mais PUT.
Assim, conseguimos um delta praticamente zerado.
Se o mercado começar a subir, nosso delta tende a aumentar, pois o gamma começa a subir.
Isso significa que se o mercado subir R$ 1, eu ganho R$ 14. Se ele cair R$ 1, eu perco R$ 14.
Como você já deve ter percebido, ao longo do tempo teremos que fazer o balanceamento dessa estrutura de forma a zerar o delta. É aí que entra o balanceamento dinâmico.
Straddle com Balanceamento Dinâmico
Para montar esse tipo de estratégia, é importante trabalhar com opções longas.
Isso acontece porque quanto mais longa a opção, menor tende a ser o seu theta, isso é, a sua desvalorização com o passar do tempo.
Vamos pegar o BOVA11 novamente, supondo que montamos essa estrutura quando o mercado estava a R$ 113.
Quando o mercado subiu para R$ 115, o nosso delta passou a ser 42,8434.
Para fazer o balanceamento dinâmico e zerar o delta da nossa estrutura, vamos dividir o maior valor de delta, nesse caso 95, pelo menor valor, 52.
Isso vai nos dar a proporção que precisamos ter entre opções de compra e de venda para balancear a estrutura.
- 95/52 = 1,82
Ou seja, precisamos ter 1,82 mais opções de venda para que o nosso delta fique nulo.
Para obter esse resultado, temos duas opções:
1) podemos comprar PUT
2) podemos vender CALL
Simulação com compra de PUT
Como o maior delta da nossa estrutura é o de compra de CALL, significa que precisaremos comprar mais PUT para balanceá-la.
Multiplicando a quantidade de opções de venda que já temos por 1,82, obtemos 309.
Esse é o valor de opções de venda que preciso ter para que o delta fique nulo.
Porém, como já tenho 170, precisarei comprar mais 139.
Simulação com venda de CALL
Uma outra opção que temos é fazer o processo inverso e vender CALL para zerar o nosso delta.
Dividindo a quantidade opções de compra por 1,82, obtemos o valor de 55.
Isso significa que precisamos ter apenas 55 opções de compra, ou seja, precisamos vender 45 CALLs.
Cuidados ao montar a estrutura
Fazer o acompanhamento do seu fluxo de caixa vai ser muito importante para fazer um balanceamento dinâmico saudável.
É importante também definir uma data limite para encerrar a posição, acompanhando sempre a variável theta.
Quanto maior for o seu valor, maior será a desvalorização das suas opções, e você pode perder todo o valor alocado se carregar a posição até o fim.
Qual é o momento certo de usar essa estratégia?
A montagem do Straddle com balanceamento dinâmico vai depender muito do cenário do mercado.
No cenário atual, com a alta inflação e aumento na taxa de juros mundial, setores como varejo, construção e aviação tendem a ser os mais impactados, abrindo grandes oportunidades.
Nos nossos canais de recomendações, Opções e Oportunidades BRA e Opções e Oportunidades USA, estamos sempre acompanhando essas movimentações para montar as melhores recomendações com opções para os nossos assinantes.
