Como fazer rolagem infinita da venda de PUT
Publicado em 15/03/2024
Por Leo Dutra
Uma estratégia que conseguimos utilizar bastante no mercado americano é a rolagem infinita da venda de PUT.
Essa abordagem é mais utilizada por lá graças à liquidez tanto das opções mais longas, quanto dos vencimentos semanais.
Com isso, conseguimos postergar a nossa obrigação de comprar um ativo caso o mercado caia, e ainda geramos taxa.
Mas vem comigo, que eu vou explicar como fazer essa estratégia.
Rolagem Infinita da Venda de PUT com SPY
Vamos fazer uma venda de PUT com o SPY, que replica o índice S&P500, cujo o strike é US$504,96 no momento em que faço esse artigo.
Vamos escolher uma opção OTM, com delta próximo a 0,30 e vencimento para 7 dias.
Esse é o nosso cenário: recebemos uma taxa de US$1,56 pela obrigação de ter que comprar o ativo a US$ 501 caso o mercado apresente uma queda.
Pois bem, para fazer a rolagem dessa venda de PUT, vamos fazer a seguinte operação:
1 – Fazemos a recompra dessa nossa obrigação, escolhendo uma opção ITM
2 – E a jogamos para o vencimento seguinte
Como as opções com vencimento mais para a frente têm valores maiores, você recebe mais taxa para executar essa estratégia.
Essa taxa é um diferencial de valor extrínseco, que é maior quanto mais “próximas do dinheiro” as opções estão.
Por isso, eu gosto de executar essa estratégia quando o preço do ativo começa a se aproximar do valor de strike da opção.
Pois bem, nesse caso fizemos 1 rolagem.
Mas como você deve ter lido no título desse artigo, eu quero te mostrar como podemos fazer rolagens infinitas.
Para isso, vamos considerar duas situações.
Rolagem infinita de PUT quando o mercado está em queda
Quando o mercado começa a cair, usamos a seguinte estratégia para fazer a rolagem: compramos uma PUT com um valor de strike abaixo do valor do ativo e fazemos a sua venda para o próximo vencimento.
Continuamos executando essa operação enquanto o mercado estiver em queda e a operação nos gerar crédito.
Pode ser que, em algum momento, o próximo vencimento já não seja mais vantajoso.
Nesse caso, você pode jogar para um vencimento bem mais longo, já que no mercado americano temos opções com liquidez para vencimentos acima de 1000 dias.
O importante é garantir que a operação ainda esteja gerando crédito para você.
Rolagem infinita de PUT quando o mercado está em alta
Se o mercado começar a subir, fazemos o processo inverso: compramos uma PUT com um valor de strike acima do valor do ativo e vamos fazendo a sua venda para vencimentos mais próximos.
Conclusões
Podemos utilizar a rolagem infinita de venda de PUT para rentabilizar a nossa carteira de forma mais rápida quando não temos interesse em fazer a aquisição de um ativo no curto e médio prazo.
É claro que para executar a estratégia da melhor maneira possível, vamos precisar acompanhar o mercado e executar a operação na plataforma conforme o seu comportamento, o que acaba sendo mais trabalhoso.
Como você deve ter notado, essa é uma estratégia que funciona melhor no mercado americano, graças à liquidez que temos tanto nas opções mais longas quanto nos vencimentos semanais.
Mas quem sabe, no futuro, ela acabe sendo mais executada aqui no Brasil.
