Como aumentar em 10x o lucro das ações utilizando opções longas

No último vídeo que fiz para o meu canal do YouTube, um dos inscritos comentou que, ao invés de fazer a compra de ações, ele prefere fazer a compra de opções longas.

Dessa forma, ele aproveita o upside que o ativo possa a ter no futuro pagando 10 vezes menos por isso.

Eu achei esse comentário muito bom, e resolvi mostrar como podemos utilizar as opções longas para aumentar a rentabilidade da nossa carteira.

Lançamento Coberto

O lançamento coberto, também conhecido como venda de CALL, é uma estratégia com opções na qual recebemos uma taxa em troca da obrigação de ter que vender um ativo a um determinado preço.

Em um artigo recente, eu expliquei quais são as análises que podemos fazer para determinar quando é melhor fazer uma venda de PUT e quando é melhor fazer uma venda de CALL.

Mas para fazer essa estratégia, você teria que utilizar as ações que já tem em carteira ou fazer a compra de 1 lote de ações para, posteriormente, fazer a venda de CALL.

Olha esse exemplo, com PETR4.

Fonte: OpLab

Nesse lançamento coberto, eu receberia uma taxa de R$0,13 em troca da obrigação de ter que vender o meu ativo a R$38,25.

Como eu paguei R$37,01 na ação, isso representa uma taxa de 0,35% na semana, ou 1,4% ao mês.

Não é uma rentabilidade ruim.

Porém, para começar esse tipo de estratégia eu precisaria de no mínimo R$3.701 (que corresponde ao preço do lote da ação), certo?

Na verdade, é aqui que entram as opções longas.

Lançamento Coberto com Opções Longas

Ao invés de comprar um lote de ações para montar um lançamento coberto, podemos fazer a compra de um lote de CALLs mais longas.

Claro que nem sempre vamos encontrar liquidez para algumas opções, principalmente no mercado brasileiro.

Para PETR4, por exemplo, não temos compradores nem vendedores para opções acima de 167 dias.

Fonte: OpLab

Porém, o que podemos fazer é utilizar a Calculadora Black-Scholes da plataforma para simular qual seria o preço da opção para um determinado vencimento a partir do valor atual de volatilidade implícita.

No caso da PETR4, o valor de negociação seria R$4,71.

Fonte: OpLab

Podemos montar a operação a esse valor, gastando R$471.

Caso o mercado caia e a ação não atinja o seu preço justo, você vai perder esse valor relacionado à operação com opção.

Mas, se o mercado subir, você pode tanto exercer o direito de comprar o ativo quanto vender a sua opção.

Caso você opte por adquirir o ativo, pode ser que o seu preço médio de aquisição seja um pouco maior a curto prazo.

Mas, como já comentamos outras vezes, o potencial de alta de alguns ativos compensa bastante esse aumento do preço médio de aquisição a curto prazo.

Depois disso, podemos seguir com diversas estratégias para rentabilizar a carteira.

Uma delas é o que chamamos de Poor Man’s Covered Call ou Lançamento Coberto de Pobre.

Poor Man’s Covered Call

Fonte: OpLab

Nessa estratégia, você faz a venda de CALL a partir das opções longas compradas.

Se o mercado subir, você pode fazer a rolagem da opção ou mesmo encerrar a operação com um leve prejuízo.

Porém, se o mercado cair, você será obrigado a comprar o ativo a R$36,72 vender a R$38,25. Como você pagou R$4,71 pela operação, você ainda sai no prejuízo.

Claro que o ativo só vai cair se tivermos alguma notícia ou fato muito repentino que derrube o mercado.

Mas pode acontecer, infelizmente.

Por isso, a estratégia que prefiro utilizar é fazer a compra do ativo associado à compra de uma CALL longa.

Nesse caso, mesmo sem executar nenhuma outra operação, como venda de CALL, eu consigo diminuir o custo de aquisição do meu ativo.

E, se eu optar por realizar lançamentos cobertos com vencimentos mais curtos, eu rentabilizar ainda mais a minha carteira com o passar do tempo, pois o delta da minha operação fica acima de 1.

Ou seja, a cada R$1 que o mercado subir, eu ganho R$1,52.