Estratégias de opções avançadas – LEAPS

A estratégia LEAPS

LEAPS é uma estratégia muito interessante para quem deseja ganhar com a direção de uma ativo sem precisar comprá-lo ou vende-lo.

A tradução literal de LEAPS é “saltos”, mas na verdade é a abreviatura de “Long-Term Equity Anticipation Securities”.

O que é uma estratégia LEAPS

O racional é bem simples: consiste na negociação de opções com vencimento longo, normalmente superior a 1 ano.

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A compra de uma CALL garante, até o vencimento da opção, o direito de comprar um ativo pelo valor do strike. É uma forma de ganhar com a valorização do ativo em um prazo mais longo, gastando menos do que se fosse compra-lo.

Já a compra de uma PUT garante o direito de vender o ativo pelo valor do strike. É uma forma de montar hedge (proteção) contra a queda de um ativo em carteira.

Vantagens de operar opções longas

A vantagem de operar LEAPS está na possibilidade de ganhar com a movimentação esperada, porém pagando apenas uma fração do valor do ativo.

As opções longas tem um desgaste pela passagem do tempo (efeito Theta) muito lento, o que permite ao investidor permanecer posicionado na operação enquanto aguarda pela movimentação do ativo. E caso não ocorra, é possível vender a opção, reduzindo assim a perda com a operação.

Desvantagens de operar opções longas

Por mais longa que seja o vencimento, a opção sempre terá um prazo de expiração, o que não acontece com o ativo.

A montagem de uma LEAPS exige que o capital fique amarrado à operação por um período longo, o que representa um custo de oportunidade, caso apareça algo mais interessante e rentável no período.

As flutuações na volatilidade do ativo e nas taxas de juros podem afetar negativamente nos preços das opções. Por isto, o cenário ideal ao montar uma LEAPS é durante períodos de baixa volatilidade.

Exemplo de LEAPS

Exemplo de uma operação em BAC (Bank of America, cotada a US$29,00 e com IV Rank de 8,8%):

Na compra desta opção OTM o custo seria de 260 dólares (ao invés de 2.800 dólares que seria necessário para comprar 100 ações). Se a ação em 2 anos subisse até US$37,60 (alta de aproximadamente 30%), somente o valor intrínseco da opção já cobriria o custo, e o valor extrínseco representaria o lucro da operação. Logicamente, a saída com lucro já poderia acontecer com uma alta menor. E um aumento da volatilidade do ativo também favoreceria a operação.

Vale a pena montar uma LEAPS?

A LEAPS representa uma alternativa mais em conta do que a compra da ação, podendo ter uma valorização similar.

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Caso o ativo não ande na direção esperada até o vencimento da opção, existe o risco de perda, porém limitado ao valor gasto na montagem da operação.

Por isto é importante uma análise criteriosa antes de montar a operação, baseado no potencial de valorização do ativo. E também uma gestão de capital adequada, alocando um percentual que, em caso de perda integral, não tenha um impacto relevante na rentabilidade de seus investimentos.