Venda de call: Lançamentos coberto e descoberto

A venda de call é uma das estratégias mais utilizadas no mercado de opções. É ótima para quem está buscando gerar renda no mercado todos os meses e com pouco risco.

Há duas perspectivas para operar com a estratégia: o lançamento coberto e o descoberto.

A seguir, vou te explicar como funciona cada um deles.

Compra de call

Antes de mais nada, precisamos entender porque alguém estaria disposto a comprar uma call. 

A call é uma opção de compra, ou seja, é um contrato que dá ao titular o direito de comprar um ativo por um determinado preço – o famoso strike – em uma determinada data, que chamamos de vencimento.

Funciona da seguinte forma:

Suponha que existe uma opção de compra da Petrobras que custa R$0,60, têm strike de R$30,27 e vencimento em 24 dias úteis a partir do momento da compra do contrato.

Assim, se daqui a 15 dias a ação da Petrobras valer R$50, eu teria o direito de comprar o ativo por R$30,27 – se quisesse – e depois poderia vendê-lo a R$50. 

Dessa forma, você lucra com essa diferença, gastando somente R$0,60 por esse direito.

Lembrando que esse valor é referente a cada opção, então, se eu quiser comprar um lote de 100 ativos, precisarei comprar 100 opções de compra, neste caso, desembolsando R$60.

Seguindo esse exemplo, eu poderia comprar 100 ações da Petrobras em uma valor de R$3.027 ao todo, vendê-las a R$5.000, e ganharia R$1.973 de lucro, menos os R$60 gastos por esse direito. Portanto, R$1.913.

E o que é o lançamento coberto?

O lançamento coberto é uma estratégia muito rentável e envolve poucos riscos.

Vejamos… Normalmente, a pessoa já tem o ativo na carteira e resolve vender uma opção de compra.

Usando os valores do exemplo acima, vamos supor que seu preço médio das ações da Petrobras é de R$25. Você resolveu fazer a venda de uma opção de call, que te obriga a vender o ativo por R$30,27, mesmo se o mercado tiver subido e o valor estiver acima desse strike. 

Para cada opção, você receberá R$0,58.

Se até a data do vencimento, o comprador exercer seu direito de compra, você terá que vender a R$30,27 – ainda que as ações da Petrobras naquele momento estejam valendo R$31, por exemplo.

Nesse caso, você terá ganho os R$0,58 centavos por ação, de forma antecipada. 

Em um lote de 100 opções, seu lucro seria de R$58 reais, além da diferença do valor da venda e de seu preço médio, que, neste caso, teria sido de R$527. 

Portanto, um total de R$555.

Faz sentido?

Isso é a venda coberta de call. Você lucra o dinheiro de cada opção vendida, além do valor de venda das ações (se forem maiores do que seu preço médio).

Ou seja, o risco será somente precisar vender a ação a um valor abaixo do mercado até o dia do strike (se isso acontecer), e claro, vender a ação a um valor abaixo de seu preço médio – se esse for o strike – assumindo o prejuízo permanente.

Caso o valor de venda “congelado” esteja maior que o valor de mercado até a data de vencimento, sua opção se tornará pó, o que significa que nada acontecerá com os ativos da sua carteira, e você segue com o dinheiro ganho com a venda da opção em sua conta.

O que é o lançamento descoberto?

Agora, a venda descoberta de call funciona de maneira semelhante, porém é quando executamos essa operação sem ter as ações na carteira. 

Isso é possível através do aluguel de ações.

Muito comum nos Estados Unidos – em que as opções têm mais liquidez -, essa estratégia é extremamente arriscada.

Imagine o seguinte cenário:

Você vendeu a opção com strike de R$33,02, em um momento em que a Petrobras está valendo R$27,80. Porém, na data de vencimento, o ativo disparou para R$40. 

Dessa forma, você é obrigado a vender o ativo por R$33,02, mas você não tem a ação na carteira, então terá que comprar a R$40 e vender a R$33,02.

Saindo em um prejuízo de R$6,98 por ação.

Em um lote de 100 opções – que é o padrão mais comum – você teria R$698 de prejuízo. Isso considerando que tenha disponível o valor necessário para comprar todas as ações que precisará vender.

Portanto, seria um grande problema se você não tiver dinheiro o suficiente para custear essa diferença. 

Se interessou? 

Você pode se aprofundar ainda mais nesse assunto assistindo ao vídeo a seguir, em que mostro na prática como executar uma venda de call através da plataforma ProfitChart.

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