Estratégia de rolagem de opções: entenda como fazer na prática

Você sabe o que é rolagem de opções? Ela nada mais é do que manter a posição do ativo, que está perto do vencimento ou não, por um tempo maior por considerar mais vantajoso. Quando se faz uma negociação no mercado de opções, há um prazo pré-determinado para a liquidação da operação. Dessa forma, se efetiva a compra ou venda da opção.

Isso pode ocorrer quando o investidor não tem dinheiro para pagar a operação, se for uma venda, ou encontrou uma oportunidade de ter mais ganhos devido às tendências do mercado. Para que você entenda melhor, trouxemos explicações sobre o assunto neste artigo. Continue a leitura!

Como fazer essa estratégia de rolagem de opções, na prática?

Para fazer a estratégia de rolagem de opções é necessário desmontar a operação e fazê-la de novo. Por exemplo, suponha que um investidor tenha feito uma operação com opções de venda das ações XPT Siderurgia. Desse modo, no prazo previsto, ele terá direito de vender os ativos a um preço desejado, mesmo que o valor esteja fora do mercado. Se a ação desvalorizar, ele ganhará com a negociação, logo, venderá mais caro do que o valor de momento.

Exemplificando em números, as opções garantem o direito de comercializar as ações XPT Siderurgia por R$ 20 em 31 de janeiro, que é o prazo máximo. Próximo a essa data, elas serão negociadas por R$ 18, por exemplo. Logo, a venda será interessante para o investidor, porque terá um ganho de R$ 2.

No entanto, ele avalia que a tendência é de queda para o mês seguinte. Então, rola o vencimento das opções de venda, desmontando a operação, ou seja, aquelas que foram negociadas por R$ 18 serão vendidas a R$ 20, exercendo suas opções de venda. Assim, montará a mesma operação para comprar novamente pelo preço de mercado e com outra data de vencimento.

Outro exemplo é imaginar que um outro investidor montou uma operação com opções de compra da empresa RCA Cimentos. Logo, ele poderá adquirir os ativos no vencimento pelo preço determinado, independentemente do valor de mercado. Todavia, o investidor garantirá um ganho apenas se valorizarem, visto que comprará mais barato do que está sendo praticado.

Essas opções dão o direito de comprar as ações da RCA Cimentos por R$ 50 em 31 de janeiro. Ao aproximar-se da data, as ações serão comercializadas a R$ 60, com tendência de alta. Dessa maneira, ao exercer seu direito, cada uma será comprada R$ 10 mais barata. Entretanto, naquele momento, ele não tem uma liquidez para pagar as ações. Sendo assim, ele opta por rolar o vencimento ao exercer as opções e comprar os ativos por R$ 50, vendendo-os em seguida por R$ 60.

Na verdade, o ganho das vendas cobrirá os gastos da compra e obterá lucro com a diferença. Todavia, o investidor deverá montar outra operação para nova aquisição e prazo de vencimento, considerando a alta das ações no próximo mês.

Quais são os riscos envolvidos nessa operação? 

Quando dois investidores realizam uma operação no futuro com o mercado de opções, ambos correm riscos, pois um deles poderá cancelar a negociação ou não ser capaz de quitar o compromisso. Logo, o capital investido em opções será perdido e o comprador deve estar atento. Além disso, o lançador de uma opção necessita ter condições de cobrir eventuais prejuízos e dispor de garantias que atendam à solicitação da margem. Ademais, há outros riscos como:

• a chance de acertar é 100%, logo a certeza é um risco;
• calcular o risco usando a probabilidade;
• a incerteza é outro fator, já que a probabilidade não funciona no caso de estratégia de rolagem de opções, mas você pode calcular a exposição e a perda máxima.

Portanto, ao fazer a estratégia de rolagem de opções, é indicado que ela seja realizada sempre em cima de uma posição coberta. Dessa maneira, não precisará correr atrás de preço, reduzindo, assim, os riscos. Aliás, terá mais segurança e tranquilidade nessa operação simples e lucrativa.

Deseja aprender mais? Então, leia o nosso artigo sobre os cuidados que precisa ter ao investir em uma renda variável.