Trata-se de uma estratégia direcional, mas diferente de uma compra a seco ou de uma trava, pode se beneficiar também se o ativo não se mover.

A origem: A Borboleta tradicional

A Borboleta tradicional é composta de duas travas: uma de alta e uma de baixa (ambas montadas com CALL ou com PUT), sendo que as pontas vendidas das travas se encontram no mesmo strike. Além disto, as pontas compradas estão equidistantes em relação ao miolo das pontas vendidas.

Podemos exemplificar uma borboleta em PETR4, cotada a R$29,43:

O custo desta borboleta é de R$3,00, e esta é a perda máxima. O lucro máximo teórico é de R$22,00.

Se o ativo estiver abaixo de R$29,29 no vencimento, todas as opções virarão pó e acontecerá a perda de R$3,00.

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Como sair do zero e dar seus primeiros passos no mercado de opções

Se o ativo estiver acima de R$29,79, a trava de alta terá o ganho máximo de R$25,00 e a trava de baixa terá a perda máxima de R$25,00. Logo, o resultado final será a perda de R$3,00.

Se o ativo ficar exatamente em R$29,54 no vencimento, a trava de alta terá o ganho máximo de R$25,00 e a trava de baixa virará pó. Logo, o resultado final será o lucro de 25 – 3 = R$22,00.

Algo improvável de acontecer na prática, pois teríamos que esperar o vencimento e torcer para o ativo fechar exatamente em R$29,54. Então o que fazemos é desmontar a borboleta antes do vencimento, aceitando um lucro menor.

Veja que para obter um bom lucro com uma borboleta, é preciso acertar o “olho do mosquito”.

CALL BWB

Na Borboleta com CALL paga-se para montar a trava de alta e recebe-se para montar a trava de baixa. Mas como a trava de alta está sempre mais perto do dinheiro do que a trava de baixa, o valor pago será maior do que o valor recebido. Logo, sempre se paga para montar uma Borboleta tradicional.

Agora, se a distância entre as pontas da trava de baixa for maior do que a distância entre as pontas da trava de alta, de modo a aumentar o crédito obtido na trava de baixa, é possível receber um valor para montar a borboleta, que agora terá um formato assimétrico (daí o nome da estratégia).

Podemos montar uma BWB em PETR4 por exemplo, cotada a R$29,43:

O crédito recebido nesta BWB é de R$16,00. A perda máxima é de R$34,00 e o lucro máximo é de R$41,00.

Se o ativo estiver abaixo de R$29,29 no vencimento, todas as opções virarão pó e acontecerá o ganho de R$16,00.

Se o ativo estiver acima de R$30,29, a trava de alta terá o ganho máximo de R$25,00 e a trava de baixa terá a perda máxima de R$75,00. Logo, o resultado final será a perda de 75 – 25 – 16 = R$34,00.

Se o ativo ficar exatamente em R$29,54 no vencimento, a trava de alta terá o ganho máximo de R$25,00 e a trava de baixa virará pó. Logo, o resultado final será o lucro de 25 + 16 = R$41,00.

Algo improvável de acontecer na prática, pois teríamos que esperar o vencimento e torcer para o ativo fechar exatamente em R$29,54. Então o que fazemos é desmontar a BWB antes do vencimento, aceitando um lucro menor.

Veja que para obter um bom lucro com uma CALL BWB, é necessário que o ativo fique próximo ao miolo. Porém em caso de queda, a estratégia não tem risco de perda. E em caso de alta mais acentuada, a perda acontece.

PUT BWB

Na Borboleta com PUT paga-se para montar a trava de baixa e recebe-se para montar a trava de alta. Mas como a trava de baixa está sempre mais perto do dinheiro do que a trava de alta, o valor pago será maior do que o valor recebido. Logo, sempre se paga para montar uma Borboleta tradicional.

Agora, se a distância entre as pontas da trava de alta for maior do que a distância entre as pontas da trava de baixa, de modo a aumentar o crédito obtido na trava de alta, é possível receber um valor para montar a borboleta, que agora terá um formato assimétrico.

Podemos montar uma BWB em VALE3 por exemplo, cotada a R$67,40:

O crédito recebido nesta BWB é de R$16,00. A perda máxima é de R$34,00 e o lucro máximo é de R$66,00.

Se o ativo estiver acima de R$68,08 no vencimento, todas as opções virarão pó e acontecerá o ganho de R$16,00.

Se o ativo estiver abaixo de R$66,58, a trava de baixa terá o ganho máximo de R$50,00 e a trava de alta terá a perda máxima de R$100,00. Logo, o resultado final será a perda de 100 – 50 – 16 = R$34,00.

Se o ativo ficar exatamente em R$67,58 no vencimento, a trava de baixa terá o ganho máximo de R$50,00 e a trava de alta virará pó. Logo, o resultado final será o lucro de 50 + 16 = R$66,00.

Algo improvável de acontecer na prática, pois teríamos que esperar o vencimento e torcer para o ativo fechar exatamente em R$67,58. Então o que fazemos é desmontar a BWB antes do vencimento, aceitando um lucro menor.

Veja que para obter um bom lucro com uma PUT BWB, é necessário que o ativo fique próximo ao miolo. Porém em caso de alta, a estratégia não tem risco de perda. E em caso de queda mais acentuada, a perda acontece.

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Conclusão

A BWB é uma estratégia interessante para ativos consolidados, onde é possível obter um bom resultado caso a tendência se confirme.

E caso o ativo se movimente, uma das direções sempre terá risco zero de perdas. A CALL BWB fornecerá proteção contra a queda. E a PUT BWB fornecerá proteção contra a alta.

O post Estratégias de opções avançadas – Broken Wing Butterfly apareceu primeiro em Invius Research.

LEAPS é uma estratégia muito interessante para quem deseja ganhar com a direção de uma ativo sem precisar comprá-lo ou vende-lo.

A tradução literal de LEAPS é “saltos”, mas na verdade é a abreviatura de “Long-Term Equity Anticipation Securities”.

O que é uma estratégia LEAPS

O racional é bem simples: consiste na negociação de opções com vencimento longo, normalmente superior a 1 ano.

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A compra de uma CALL garante, até o vencimento da opção, o direito de comprar um ativo pelo valor do strike. É uma forma de ganhar com a valorização do ativo em um prazo mais longo, gastando menos do que se fosse compra-lo.

Já a compra de uma PUT garante o direito de vender o ativo pelo valor do strike. É uma forma de montar hedge (proteção) contra a queda de um ativo em carteira.

Vantagens de operar opções longas

A vantagem de operar LEAPS está na possibilidade de ganhar com a movimentação esperada, porém pagando apenas uma fração do valor do ativo.

As opções longas tem um desgaste pela passagem do tempo (efeito Theta) muito lento, o que permite ao investidor permanecer posicionado na operação enquanto aguarda pela movimentação do ativo. E caso não ocorra, é possível vender a opção, reduzindo assim a perda com a operação.

Desvantagens de operar opções longas

Por mais longa que seja o vencimento, a opção sempre terá um prazo de expiração, o que não acontece com o ativo.

A montagem de uma LEAPS exige que o capital fique amarrado à operação por um período longo, o que representa um custo de oportunidade, caso apareça algo mais interessante e rentável no período.

As flutuações na volatilidade do ativo e nas taxas de juros podem afetar negativamente nos preços das opções. Por isto, o cenário ideal ao montar uma LEAPS é durante períodos de baixa volatilidade.

Exemplo de LEAPS

Exemplo de uma operação em BAC (Bank of America, cotada a US$29,00 e com IV Rank de 8,8%):

Na compra desta opção OTM o custo seria de 260 dólares (ao invés de 2.800 dólares que seria necessário para comprar 100 ações). Se a ação em 2 anos subisse até US$37,60 (alta de aproximadamente 30%), somente o valor intrínseco da opção já cobriria o custo, e o valor extrínseco representaria o lucro da operação. Logicamente, a saída com lucro já poderia acontecer com uma alta menor. E um aumento da volatilidade do ativo também favoreceria a operação.

Vale a pena montar uma LEAPS?

A LEAPS representa uma alternativa mais em conta do que a compra da ação, podendo ter uma valorização similar.

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Caso o ativo não ande na direção esperada até o vencimento da opção, existe o risco de perda, porém limitado ao valor gasto na montagem da operação.

Por isto é importante uma análise criteriosa antes de montar a operação, baseado no potencial de valorização do ativo. E também uma gestão de capital adequada, alocando um percentual que, em caso de perda integral, não tenha um impacto relevante na rentabilidade de seus investimentos.

O post Estratégias de opções avançadas – LEAPS apareceu primeiro em Invius Research.

Como montar uma estratégia Zebra

A Zebra consiste da compra de duas opções dentro do dinheiro (ITM) e a venda de uma opção próxima do dinheiro (ATM).

No artigo anterior já tínhamos visto que isto configura uma estratégia Back Ratio. O detalhe é que na Zebra buscamos atingir um Delta total próximo de 100, pois assim a valorização da estratégia seguirá a da ação na mesma proporção.

Além disto, buscamos zerar o valor extrínseco das opções compradas, mitigando assim o efeito negativo da passagem do tempo sobre a estratégia.

Call Zebra

Uma Zebra montada com opções de compra (CALL) possui Delta próximo de 100, sendo, portanto, uma aposta direcional para a alta (bullish).

A perda máxima é limitada ao valor pago na montagem, e o ganho potencial é o mesmo da compra da ação.

Exemplo de uma operação em PETR4 (cotada a R$30,70):       

O custo de montagem desta Zebra é de R$394,00, e o Delta resultante é de 101,75.

O Valor Intrínseco da PETRG323 é de 30,70 – 28,79 = 1,91; o Valor Extrínseco é de 2,61 – 1,91 = 0,70.

O valor recebido com a venda da PETRG354 praticamente cobre o valor extrínseco da PETRG323: 0,70 X 2 – 1,28 = 0,12.

Nesta operação você teria a mesma valorização se tivesse comprado 100 ações da PETR4, e ao invés de pagar R$3070,00, desembolsaria somente R$394,00.

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Como sair do zero e dar seus primeiros passos no mercado de opções

Se o ativo realmente subir, a estratégia não perde nenhum valor por conta da passagem do tempo.

Em caso de queda do ativo, ocorre o desgaste por conta da passagem do tempo, porém a perda máxima é limitada ao valor pago para montar a operação. Já ao comprar a ação, a mesma não tem prazo de validade, porém existe o risco de ir a zero.

Put Zebra

Uma Zebra montada com opções de venda (PUT) possui Delta próximo de -100, sendo, portanto, uma aposta direcional para a queda (bearish).

A perda máxima é limitada ao valor pago na montagem, e o ganho potencial é o mesmo de uma posição vendida na ação.

Exemplo de uma operação em SPY (ETF do índice S&P 500, cotada a US$432,78):

O custo de montagem desta Zebra é de US$$853,00, e o Delta resultante é de -86,36.

O Valor Intrínseco da PUT no strike 437 é de 437 – 432,78 = 4,22; o Valor Extrínseco é de 6,33 – 4,22 = 2,11.

O valor recebido com a venda da PUT no strike 432 cobre o valor extrínseco da PUT no strike 437: 2,11 X 2 – 4,11 = 0,11.

Nesta operação você teria quase a mesma valorização se tivesse vendido 100 ETF de SPY, e ao invés de ter um risco de perda ilimitado (quando se vende uma ação descoberta), corre o risco apenas de perder o valor pago na montagem da operação.

Se o ativo realmente cair, a estratégia não perde nenhum valor por conta da passagem do tempo.

Em caso de alta do ativo, ocorre o desgaste por conta da passagem do tempo, porém a perda máxima é limitada ao valor pago para montar a operação. Já ao operar vendido na ETF, a perda máxima é ilimitada.

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Conclusão

A Zebra é uma alternativa interessante para estratégias direcionais de curto e médio prazo, podendo substituir com algumas vantagens a compra (ou a venda) da ação e a compra a seco de CALL ou PUT.

E exemplifica também o poder da combinação das opções para montar estratégias com os mais variados objetivos.

O post Estratégias de opções avançadas – Zebra apareceu primeiro em Invius Research.

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Como sair do zero e dar seus primeiros passos no mercado de opções

Dentre as estratégias mais básicas, podemos destacar:

– A compra a seco de CALL ou PUT

– Os Lançamentos (venda de CALL ou PUT)

– As travas de alta e de baixa (compra e venda de CALL ou copra e venda de PUT)

Vamos adicionar um pouco mais de complexidade, introduzindo as estratégias de Ratio Spread.

O que é uma estratégia Ratio Spread

O spread (ou trava) consiste da compra e venda de CALL (ou da compra e venda de PUT) em strikes diferentes.

Já o Ratio envolve uma quantidade diferente entre as opções do spread, por exemplo 2:1 ou 3:1.

A adição de mais opções ao spread abre um leque muito grande de possibilidades. Vamos comentar sobre as principais estratégias.

Ratio Call Spread

Consiste da compra de uma CALL e a venda de duas CALL em um strike acima.

Exemplo de uma operação em PETR4 (cotada a R$30,20):

Veja que esta estratégia pode ser analisada como uma venda de CALL (strike R$32,04) a seco que está financiando uma trava de alta (strikes R$31,04 e R$32,04). Ou seja, trata-se de uma venda de volatilidade financiando uma estratégia direcional.

O lucro máximo acontece se o ativo tiver uma pequena alta. Se o ativo ficar parado ou cair, as opções tendem a virar pó e com isto garante-se a taxa recebida na montagem (R$24,00).

O prejuízo máximo é ilimitado em caso de alta forte do ativo.

Ratio Put Spread (Booster Sintético)

Consiste da compra de uma PUT e a venda de duas PUT em um strike abaixo.

Exemplo de uma operação em PETR4 (cotada a R$30,20):

Veja que esta estratégia pode ser analisada como um Lançamento Sintético (venda de PUT no strike R$28,04) que está financiando uma trava de baixa (strikes R$29,04 e R$28,04). Ou seja, trata-se de uma venda de volatilidade financiando uma estratégia direcional.

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O lucro máximo acontece se o ativo tiver uma pequena queda. Se o ativo ficar parado ou subir, as opções tendem a virar pó e com isto garante-se a taxa recebida na montagem (R$12,00).

O prejuízo acontece em caso de queda forte do ativo, onde assume-se a obrigação de comprar 100 PETR4 por R$28,04. Porém trata-se de uma perda temporária, que só será definitiva se a empresa quebrar ou se as ações forem vendidas com prejuízo.

Esta estratégia também é conhecida como Jade Lizard ou Booster Sintético, por possibilitar um ganho adicional ao Lançamento Sintético.

Call Ratio Back Spread

Consiste da venda de uma CALL e a compra de duas CALL em um strike acima.

Exemplo de uma operação em PETR4 (cotada a R$30,20):

Veja que esta estratégia pode ser analisada como uma compra de CALL (strike R$31,04) a seco que está sendo financiada por uma trava de baixa de crédito (strikes R$29,04 e R$31,04). Ou seja, trata-se de uma estratégia direcional (a trava de crédito) financiando uma compra de volatilidade (a compra a seco).

O lucro máximo acontece se o ativo tiver uma alta expressiva, por conta da valorização da compra a seco de CALL. Se o ativo cair, as opções tendem a virar pó e com isto garante-se a taxa recebida na montagem (R$18,00).

O prejuízo máximo é limitado e acontece caso o ativo fique na região de R$31,04, pois a CALL a seco viraria pó e a trava ficaria ITM, o que obrigaria a desmontagem (débito de R$200,00) para evitar o exercício ou ter que permanecer posicionado no ativo.

Put Ratio Back Spread

Consiste da venda de uma PUT e a compra de duas PUT em um strike abaixo.

Exemplo de uma operação em PETR4 (cotada a R$30,20):

Veja que esta estratégia pode ser analisada como uma compra de PUT (strike R$29,04) a seco que está sendo financiada por uma trava de alta de crédito (strikes R$31,04 e R$29,04). Ou seja, trata-se de uma estratégia direcional (a trava de crédito) financiando uma compra de volatilidade (a compra a seco).

O lucro máximo acontece se o ativo tiver uma queda expressiva, por conta da valorização da compra a seco de PUT. Se o ativo subir, as opções tendem a virar pó e com isto garante-se a taxa recebida na montagem (R$12,00).

O prejuízo máximo é limitado e acontece caso o ativo fique na região de R$29,04, pois a PUT a seco viraria pó e a trava ficaria ITM, o que obrigaria a desmontagem (débito de R$200,00) para evitar o exercício ou ter que permanecer posicionado no ativo.

Conclusão

Veja que as possiblidades de montagens são muito grandes, pois não precisam se limitar ao Ratio de 1:2, podendo ser 2:3 ou 3:5…

A escolha dos strikes (entre OTM, ATM e ITM) também abre diversas possiblidades: apostas direcionais, compra ou venda de volatilidade, zeragem do Delta…mas é um assunto para um próximo artigo.

O post Estratégias de opções avançadas – Ratio Spread apareceu primeiro em Invius Research.

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Como sair do zero e dar seus primeiros passos no mercado de opções

Essa estratégia é muito usada por quem quer operar com opções de maneira mais ou menos controlada. É claro que, na prática, nunca dá para ter garantias ou muitas certezas em ativos de renda variável (como é o caso de todos os derivativos). No entanto, é possível trabalhar de algumas formas para aumentar sua segurança. A trava horizontal de linha é uma delas.

Quer saber o que ela é, como funciona e de que maneira usá-la? Então continue a leitura do artigo!

O que é a trava horizontal de linha (THL)?

Trata-se de uma estratégia que utiliza duas opções derivadas do mesmo ativo-objeto, que tem o mesmo valor de strike, mas vencimentos diferentes.

Os contratos de opções mudam de valor com o tempo conforme se aproximam da sua data de exercício. Quanto mais vantajosos os termos das opções, mais valor o contrato ganha. Quanto mais desvantajosos, mais valor ele perde.

Por isso, a THL usa o fato de que há uma diferenciação na desvalorização de acordo com o prazo do contrato para poder lucrar de maneira um pouco menos volátil e arriscada. Para fazer isso, a estratégia usa travas – tanto de alta quanto de baixa – para poder limitar os ganhos, mas também mitigar parte dos prejuízos.

Como a THL funciona na prática?

Para poder entender melhor a estratégia, vejamos um exemplo de como ela funciona na prática. No geral, a THL pode ser usada tanto com contratos de CALL (opções de compra) quanto de PUT (opções de venda).

O que será feito é:

• comprar uma opção com prazo de vencimento mais longo;
• vender uma opção com prazo de vencimento mais próximo.

Por exemplo, vamos supor que vamos comprar uma CALL AAAAL22 com valor de R$ 1,60 cada contrato, strike de R$25 e vencimento em dezembro. Ao mesmo tempo, vamos vender uma CALL AAAAK22, com vencimento em novembro, strike também de R$25, e valor de venda a R$ 1,05.

Seguindo a lógica da trava calendário, as opções de vencimentos mais próximos vão se desvalorizar mais rapidamente. Portanto, quando chegar a hora, vamos comprar os contratos vendidos e vender os contratos comprados para auferir lucro.

Suponha que tudo deu certo. Nesse caso, teríamos o contrato vendido com um preço muito menor do que o contrato comprado. Veja só:

• AAAAK22 a R$ 1,05;
• AAAAL22 a R$ 0,09.

O que faríamos seria reverter nossas posições. Ou seja:

• compraríamos os contratos vendidos a R$ 1,05 por R$ 0,09 (+ R$ 0,96);
• venderíamos os contratos comprados a R$ 1,60 por R$ 1,05 (- R$ 0,55).

Assim, teríamos um lucro de R$ 0,41 por contrato (R$ 0,96 – R$ 0,55).

Ou seja: se tivéssemos feito a operação com um lote padrão de 100 contratos, teríamos um lucro de R$ 41.

Como usar a trava calendário do jeito certo?

Saber como a trava horizontal de linha funciona é apenas o início. É importante saber como usá-la do jeito certo e no melhor momento possível. Veja algumas dicas a seguir:

• as opções compradas e vendidas funcionam melhor quando estão ATM (at the money), ou seja, no dinheiro. Isso acontece quando o preço de strike está próximo do preço atual da ação objeto do contrato;
• o ideal é escolher ativos-objeto com baixa volatilidade e menos chance de movimentos bruscos;
• é essencial estudar muito sobre opções para poder ter a confiança de realizar essas operações.

Um curso especializado em opções pode ser muito útil para quem quer ganhar dinheiro com derivativos. Que tal conhecer a tutoria do Sistema Diamante?

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Ela te ensina uma das melhores alternativas para investidores em opções gerarem renda recorrente, segura e escalonável.

O Sistema Diamante é uma metodologia que desenvolvi depois de vários anos trabalhando nas maiores corretoras do país. 

E aí, quer aprender mais sobre como trabalhar com opções e outras estratégias como a trava horizontal de linha? 

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Leituras recomendadas:

Spread De Calendário Para Virada De Vencimento: O Que É E Como Fazer?

Box De 4 Pontas: Como Montar Operações De Renda Fixa Com Opções?

Short Strangle: O Que É E Como Executar A Estratégia?

O post Saiba como funciona a estratégia de trava horizontal de linha apareceu primeiro em Invius Research.

Essa é uma das estratégias mais rentáveis do mercado, com risco limitado, possibilidade de ganhos exponenciais e grandes chances de dar certo.

O que é o Spread de Calendário para virada de vencimento?

Trata-se de uma estratégia direcional de duas pontas – ou seja, que precisa de duas opções para funcionar. 

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Ambas as opções precisam ser do mesmo tipo, derivadas do mesmo ativo-objeto e com o mesmo valor de strike, porém em vencimentos diferentes.

A ideia desta estratégia é explorar a desvalorização dos derivativos na reta final do vencimento, e sua vulnerabilidade à volatilidade.

Por ser uma estratégia de débito – aquela em que é preciso pagar para montá-la – seu risco limita-se à perda do que foi investido. 

Como funciona 

A operação consiste na compra de uma opção com vencimento mais longo e na venda de uma opção com vencimento mais curto – as duas ATM (no dinheiro) e com o mesmo strike. 

Dessa forma, o estrategista terá obrigação de vender o ativo-objeto por um preço pré-determinado se for exercido, mas terá o direito de comprá-lo pelo mesmo preço até o próximo vencimento.

A operação pode ser montada tanto com CALL quanto com PUT. 

Porém, se há uma perspectiva de queda para o mercado, recomendo usar CALL, porque poderia fazer uma transição para compra à seco com um custo de aquisição bem menor – caso faça sentido para seu objetivo.

E atenção:

Se a volatilidade implícita da ponta comprada (longa) for menor do que a observada na ponta vendida (curta), o retorno-risco da estratégia aumentará, assim como a possibilidade de ganhos exponenciais.

Se você já conhece o mercado de opções, deve estar encontrando grandes semelhanças com a Trava Horizontal de Linha (THL), não é mesmo?

Isso acontece porque o Spread de Calendário é, de fato, uma variação dessa estratégia.

Diferença em relação a Trava Horizontal de Linha

Apesar de muitos profissionais no mercado enxergarem como um sinônimo, há uma pequena diferença entre elas: o tempo em que a estratégia é montada. 

O Spread de Calendário para virada de vencimento é uma Trava Horizontal de Linha montada especificamente na reta final do vencimento, normalmente faltando 3 dias para o dia do exercício.

Dessa forma, montamos a estratégia com esses 3 dias de antecedência, e a fechamos um dia antes do vencimento.

A depender da condição do mercado – se não houver nenhum risco de sermos exercidos na ponta curta – podemos, inclusive, esperar o próprio dia do vencimento para sair da operação. No entanto, para isso é extremamente importante estar atento aos horários de funcionamento da bolsa neste dia.

Portanto, o Spread de Calendário é bem rápido e – se tudo ocorrer bem – dura cerca de 3 dias.

Além disso, ele é um pouco mais agressivo do que a THL, por envolver um risco um pouco maior. 

Riscos e ganhos

O ganho máximo da estratégia está atrelado à lateralização do mercado, junto da desvalorização da opção da ponta curta, e da valorização da opção da ponta longa.

Portanto, quanto maior o theta da opção vendida, melhor.

Vamos a um exemplo do que aconteceria em diferentes cenários do mercado:

Suponha que pagamos R$1,72 para comprar uma CALL na ponta longa e recebemos R$1,09 por vender a outra CALL na ponta curta. 

Nesta operação, o custo para montá-la seria de R$0,63 por opção – em um lote padrão, R$63.

Se o mercado ficar parado 

Na reta final de vencimento, essa CALL com vencimento mais curto (na qual estaremos vendidos), tende a desvalorizar mais rápido, já que terá um Theta maior.

À medida em que essa opção vai se desvalorizando, se o mercado estiver lateralizado, ela viraria pó, indo para R$0.

Assim, como não seremos exercidos, poderíamos vender a CALL da ponta longa pelo mesmo preço pago (recebendo R$1,72). 

Dessa forma, a estratégia garantiria um retorno de R$1,09, sobre um investimento inicial de R$0,63 – ou seja, um ganho de aproximadamente 73%. 

Mas esse cenário pode ficar ainda melhor.

Se a volatilidade implícita aumentar, essa opção pode subir de preço, então o ganho poderia ser maior se conseguíssemos vender a CALL por um valor maior que R$1,72.

No entanto, pode ser que ela desvalorize, e se isso acontecer, teríamos um retorno um pouco menor, vendendo-a por R$1 na saída da posição, por exemplo – o que seria um ganho significativo, mas que poderia ser melhor.

Se o mercado cair

Se o mercado vier com uma movimentação de baixa, a opção que está próxima ao vencimento vai virar pó, mas a CALL da ponta longa também sofre uma desvalorização e uma queda expressiva do preço da opção aconteceria.

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No entanto, o risco máximo da estratégia é perder o que foi investido, no exemplo, R$0,63.

Isso porque, se passar do dia do primeiro vencimento, a ponta longa vai continuar existindo até o próximo vencimento que, no Brasil, só aconteceria dali a um mês. 

Assim, o mercado teria tempo o suficiente para uma eventual volta, e começar novamente uma movimentação de alta, e então poderíamos voltar para o cenário anterior, em que existe a possibilidade de ganhos exponenciais se o preço da CALL subir.

Se o mercado subir

O maior problema dessa estratégia acontece se o mercado vier acima do valor de strike.

Nesse cenário, vai acontecer o exercício da CALL que vendemos, então seremos obrigados a vender o ativo-objeto que não temos na carteira. Nesse caso, a corretora exigirá que façamos um aluguel de ação.

Porém, no mês seguinte teremos o direito de comprar a ação pelo mesmo preço que vendemos, através da CALL que compramos na montagem da operação.

Com essa proteção, o valor perdido também será somente o investimento inicial de R$0,63, ou R$63 em um lote padrão.

Ficou claro?

No caso da PUT, os desdobramentos da operação são muito parecidos com os vistos acima, mas funcionaria de forma invertida: o exercício da operação aconteceria em uma movimentação de baixa. 

Essa é uma das estratégias que mais utilizo por aqui. No Sistema Diamante, metodologia que desenvolvi buscando gerar renda recorrente com controle de riscos, costumamos montá-la todos os meses.

Só em 2022 tivemos 90% de taxa de acerto.

Se quiser entender como ter esse tipo de acerto em suas operações, conheça nossa metodologia.

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O post Spread de Calendário para virada de vencimento: O que é e como fazer? apareceu primeiro em Invius Research.

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Se o mercado está esperando muito stress, é comum aumentar o volume de pessoas investindo em opções e, por isso, os preços aumentam. 

Dessa forma, a volatilidade implícita (IV) da opção também aumenta, o que pode ser ruim para operar com algumas estratégias, já que a queda da IV pode te fazer perder dinheiro mesmo se o mercado estiver subindo.

Mas tem algumas condições que conseguimos maximizar a probabilidade de retorno. É aí que entra o Iron Condor.

Veja a seguir:

O que é Iron Condor?

O Iron Condor é uma estratégia de crédito, então recebemos dinheiro para montar a estrutura.

Logo, não é necessário ter dinheiro em conta corrente, e posso utilizar outros investimentos como margem de garantia. Além disso, não é preciso ter ações, já que essa estratégia é executada somente com opções.

Essa estrutura é favorecida à medida em que a Volatilidade Implícita (IV) de uma opção cair, ou à medida que o tempo passar.

Como funciona?

Essa é uma operação estruturada de 4 pontas, ou seja, precisa de 4 opções para executá-la.

Funciona da seguinte maneira: você faz uma trava de baixa de crédito, com call,

e, ao mesmo tempo, monta uma trava de alta de crédito, com put.

Dessa forma, você ganha se o mercado ficar lateral, ou seja, continuar na mesma condição – nem cair nem subir -, ou se acontecer uma queda na volatilidade implícita daquela opção.

O fator tempo é extremamente importante para que essa estratégia dê certo, por isso, precisamos ficar de olho no Theta. 

Leia também: Black-Scholes: O Que São As Variáveis Gregas?

A ideia é fazer uma operação Theta positivo, ou seja, que valoriza com a passagem do tempo.

Quanto mais próximo do vencimento, maior será o Theta.

No entanto, um vencimento muito curto pode comprometer o ganho da operação.

Portanto, precisamos pegar um meio termo.

Por isso, essa estratégia é um pouco mais difícil de dar certo e exige mais conhecimento de mercado.

Por ser uma estratégia mais complexa, é importante ter uma plataforma de negociação para executá-la, como a ProfitChart ou o PNT.

Leia também: Qual A Melhor Plataforma De Opções?

Estrutura do Iron Condor

Como dito acima, o Iron Condor é a junção de duas estratégias:

Trava de baixa com call, na qual vendo a opção com strike mais baixo e compro a com strike mais alto.

Trava de alta com put, na qual o contrário acontece: vendo a opção com strike mais alta e compro a parte mais baixa.

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Para funcionar, a estratégia precisa ser montada com 4 opções diferentes do mesmo ativo.

Quando funciona?

O Iron Condor é muito utilizado principalmente nos Estados Unidos.

O cenário ideal é um mercado lateralizado, mesmo se for uma condição de curto prazo, e opções com a volatilidade implícita alta – esse é o alinhamento das estrelas.

Com essas duas condições alinhadas, conseguimos trabalhar com uma faixa de preço não tão distante, então o retorno fica legal em comparação ao risco que a gente tem na posição.

Para entender melhor sobre a estratégia, assista ao vídeo a seguir em que mostro como executar o Iron Condor:

Iron Condor na prática

Suponha a seguinte situação:

Eu monto uma trava de alta com uma put que me dá obrigação de comprar a ação por R$7,06 se o mercado cair abaixo disso, e com outra put que me dá o direito de vender essa ação por R$6,66.

Neste caso hipotético, eu recebo R$5 em um lote mínimo para montar a posição.

Se o mercado não cair, eu fico com esse dinheiro, mas se cair para abaixo de R$7,06, eu perderia R$40, menos o R$5 recebido, teria um prejuízo de R$35.

Fez sentido?

Agora, pensemos na trava de baixa, em que monto uma operação com uma call que me obriga a vender a ação por R$8,46 e com outra call que me dá o direito de comprar essa ação por R$8,86. 

Neste caso, pela ponta vendida, recebo R$15, e pela comprada, pago R$9. Então, ganhei R$6 reais para montar a estratégia.

Se o mercado subir, eu perderia R$40 neste cenário, menos o R$6 recebido, e teria um prejuízo de R$34.

Mas aí é que está.

No Iron Condor, em que temos as duas estratégias trabalhando juntas, é possível reduzir esse risco. Veja só:

Se o mercado subir ou cair, eu perderia os R$40 reais, mas ganharia R$6 por montar a estratégia da trava de baixa e R$5 pela trava de alta, logo, perderia somente R$29.

Está claro?

Agora, se o mercado não cair, nem subir, ou seja, ficar lateralizado, eu recebo os R$11 reais de crédito por ter montado as duas estratégias. 

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O post Iron Condor: o que é e como executar? apareceu primeiro em Invius Research.